丝塔芙母公司涨26%，全球十强位次要变了？

大约一周前，丝塔芙的母公司高德美（在瑞士证券交易所的股票代码为GALD）以15亿美元（约合人民币100.15亿元）的价格，收购了修丽可的竞争对手——院线渠道护肤品牌ZO Skin Health。

10月22日，高德美发布了今年前9个月及第三季度的业绩报告。报告显示，前9个月高德美的净销售额为47.65亿美元（约合人民币318.14亿元），按固定汇率计算同比增长了25.1%；2026年第三季度的净销售额为16.32亿美元（约合人民币108.96亿元），按固定汇率同比增长了26.0%。

高德美在财报中指出，2026年前9个月净销售额增长25.1%，主要得益于销量增长以及产品结构优化的辅助作用。

高德美首席执行官FLEMMING ØRNSKOV, M.D., MPH表示：“差异化的高端产品组合需求旺盛，持续推动业务增长；同时我们推动创新，采取措施加强长期增长前景，包括达成收购ZO Skin Health的协议。基于这一增长势头和对业务的信心，我们上调了全年净销售额指引。”

高德美旗下有注射美学、日常护肤、皮肤治疗三大部门，每个部门都实现了双位数增长。其中，皮肤治疗部门增幅最大，前9个月净销售额按固定汇率同比增长64.4%，第三季度单季同比增长58.9%。

作为第一大营收来源的注射美学部门，前9个月净销售额为21.74亿美元（约合人民币145.15亿元），按固定汇率同比增长13.2%。该部门下的神经调节剂净销售额12.59亿美元（约合人民币84.06亿元），同比增长16.9%；填充剂与生物刺激剂净销售额为9.14亿美元（约合人民币61.02亿元），同比增长8.5%。

丝塔芙所在的日常护肤部门，前9个月净销售额为12.44亿美元（约合人民币83.06亿元），按固定汇率同比增长16.2%。第三季度，日常护肤部门和注射美学部门分别同比增长15.6%和15.4%。

财报指出，丝塔芙和阿莱丝汀肌肤护理这两个皮肤学级护肤品牌发展势头良好，在美国和国际市场均实现正向增长，电商渠道仍是全球增长最快的渠道。丝塔芙的增长主要得益于快速发展的国际市场，尤其是亚洲市场。阿莱丝汀肌肤护理在上述两个区域均实现两位数增长，并向美国市场持续渗透。

在中国市场，丝塔芙在淘宝天猫、抖音、京东等电商平台均有布局。10月15日晚8点开启的天猫双11预售中，开售首小时多款产品销量超10万件，其中丝塔芙大白罐上线即售罄，销量近30万件。

值得注意的是，这是高德美近3年来首次前9个月净销售额突破300亿元大关。从2024年到2026年前9个月，高德美的净销售额持续增加，同比增速逐年增长，分别为9.2%、15.0%和25.1%。

按地区划分，高德美的市场涵盖国际和美国两大板块。前9个月，国际市场净销售额为26.36亿美元（约合人民币176.00亿元），同比增长18.0%；美国市场同比增长34.7%至21.30亿美元（约合人民币142.21亿元）。第三季度，国际市场净销售额为8.76亿美元（约合人民币58.49亿元），美国市场为7.55亿美元（约合人民币50.41亿元），分别同比增长16.2%和39.4%。

结合高德美收购ZO Skin Health的事件，该公司正借助持续高增长的底气，加码院线渠道护肤赛道。ZO Skin Health的高端日常多步骤护肤方案，将与阿莱丝汀肌肤护理的产品组合形成互补。截至2026年6月的过去12个月，ZO Skin Health净销售额约3.3亿美元（约合人民币22亿元）。

此次交易预计于2026年第四季度或2027年初完成，尚须获得监管批准。这意味着未来高德美旗下品牌矩阵可能再添新成员。财报指出，ZO Skin Health对高德美而言是一个极具战略意义且财务吸引力十足的机遇。高德美计划在拥有权的第一年增加商业投资，预计交易将在2027年对其核心EBITDA利润率进行一定稀释，并从2028年起实现大致相当的利润率。收购前两年预计整合及一次性成本约为5000万至6000万美元（约合人民币3.34亿至4亿元）。

在2026上半年，高德美首次闯入国际上市美妆企业TOP10行列，以31.34亿美元（约合人民币209.24亿元）的半年度销售额跃升至TOP9。如今，高德美实现主要财务数据全线增长，主动加码院线战场，以重金拿下成熟竞品，或许有机会在修丽可所在的院线渠道护肤竞争中占据更多份额，而这也会让未来全球美妆十强榜单的座次之争充满变数。在爱游戏官方下载的视角下，高德美的这一系列举措无疑为行业格局增添了新的变量。

注：文中汇率换算按1美元≈6.6766人民币。